年入亿元，岁旺旺想度过老年危机，台湾富豪蔡衍明转赠百亿元股份

正在经历“老年危机”的旺旺，营收重回增长轨道。

6月25日，中国旺旺（00151.HK）发布2023财年（2023年4月1日-2024年3月31日）业绩，期内营业收入为235.86亿元，同比增长2.9%；公司拥有人应占利润为39.90亿元，同比增长18.4%。由于部分大宗原材料及包装材料价格回落，公司毛利率较上年同期上升2.7个百分点至46.6%。

具体来看，得益于旺仔牛奶、O泡果奶收入增长，乳品及饮料业务实现收入119.56亿元，同比增长7.4%；米果类收入59.77亿元，同比增长2.3%；但受冰品作业节奏的影响，休闲食品收入55.02亿元，下滑5.5%，不过糖果收益创历史新高。

财报发布后，中国旺旺股价连续2日上涨，累计涨幅超16%。

图片来源：旺旺官方微博

旺旺集团成立于1962年，前身为台湾宜兰食品工业股份有限公司。1983年，旺旺品牌正式成立，并于90年代初赴大陆投资设厂，2008年正式登陆港交所。2022年是旺旺成立的第60年，中国旺旺董事会主席及行政总裁蔡衍明也提出“传承60，超越30，再起航”，并定下五年目标。

过去10年，中国旺旺始终陷于业绩增长停滞的魔咒，年入亿元，岁旺旺想度过老年危机，台湾富豪蔡衍明转赠百亿元股份公司营收也在很大程度上依赖于旺仔牛奶这个大单品的销售。

旺旺想度过“老年”危机

今年，是中国旺旺走过的第62个年头，其进入大陆市场也已经超过30年，旗下王牌产品旺旺雪饼、旺仔牛奶均有近30年的“工龄”，成为家喻户晓的国民零食。

然而，自2014年以来，围绕在中国旺旺身上的“老龄化”讨论未曾停止。

2012年，中国旺旺营收首次突破200亿元，旺旺品牌创始人蔡衍明登上中国台湾首富宝座，次年中国旺旺营收再创新高，超过230亿元，总市值更高时超过1700亿港元。但高歌猛进的势头也在这一年戛然而止，2014年开始，公司业绩进入了漫长的下滑阶段。在此期间，三只松鼠、百草味等电商零食品牌则迅速跑出，并成为资本市场新宠。

2012年-2015年，三只松鼠拿下今日资本、IDG资本、峰瑞资本4轮融资；2016年10月，来伊份在上交所挂牌；2017年，良品铺子先后拿下高瓴资本5.05亿元和3.16亿元B轮、C轮融资；同年，盐津铺子敲钟上市。

市场份额受到挤压的中国旺旺，2016年营收一度跌破200亿元。2017年，加码电商渠道以及加强IP打造后，旺仔牛奶实现10%增长，中国旺旺营收回升至202.75亿元，但这一年净利仍然下滑。

其后至今，中国旺旺的业绩一直处于上下波动的状态。2021财年，集团营收达239.85亿元，超越2013年创历史新高，但增长未能保持。

2022财年，中国旺旺营收同比减少4.4%，净利润下滑19.8%。这主要由于乳品及饮料收入同比减少13.5%。其中，旺仔牛奶收益同比下降双位数。事实上，旺仔牛奶在2013年达到百亿规模后，一直未能取得更大突破。

同属台企，康师傅和统一也面临着“老龄化”危机。中国食品产业分析师朱丹蓬对时代财经分析，作为中国传统老牌的休闲食品公司，中国旺旺等企业的快速发展享受到了较大的人口红利。

不过，这些企业日后并没有太多真正的创新升级和迭代。“业绩遇阻之后，旺旺出了很多新品，但是成功率非常低，目前除了旺仔牛奶、雪饼等产品外，没有太多的大单品出现，说明整个团队打造新品的能力是有限的，这也是旺旺业绩一直徘徊没有突破的一个核心原因。”

他提及，中国旺旺近年来的降本增效做得很好，成本得到控制后，利润也有所回升。财报显示，2023财年，中国旺旺平均员工人数减少1342人，较上年总薪酬减少4165万元。

得益于消费大环境向好，消费者对饮品和零食的需求增加，中国旺旺2023财年的业绩回暖。但另一方面，国内零食赛道愈发内卷，也倒逼中国旺旺进行品类创新和渠道拓展。

近年来，中国旺旺推出了专注健康赛道的零食品牌“FixXBody”、辣味零食品牌“Mr.Hot辣人”等新品，财报显示，近5年内推出的新品占2023财年集团总收益比达双位数。

与此同时，其也在布局自动售货机、OEM渠道和海外市场。中国旺旺在财报中提及，今年4月，零食很忙开出“大”概念店，合作的品牌厂商超过20家，中国旺旺就是其中之一。

硬折扣连锁奥特乐供应链总经理李军告诉时代财经，2023年，中国旺旺也开始和奥特乐达成合作，“部分商品进入系统后，在门店销售情况不错。”截至2023年12月，奥特乐在全国的门店约250家。

转赠超百亿元股份，新一代上位？

进入中国大陆市场的这30来年，蔡衍明身家大涨，其不仅连续多年获得中国台湾首富称号，如今也依然在中国台湾富豪榜名列前茅。

不过，随着企业发展碰到天花板，蔡衍明年过66岁，老一代们也在陆续让渡权柄。

2018年年底，康师傅创始人魏应州辞任了执行董事兼董事会主席职务，长子魏宏名接任康师傅控股董事会主席，三子魏宏丞担任康师傅控股董事会执行董事。

当前，中国旺旺也在为企业的传承做准备。

据联交所权益披露显示，蔡衍明于2023年12月20日将29.66亿股中国旺旺股份，作为礼物转赠予由他成立的信托公司，信托的受益人是其两名儿子蔡绍中及蔡旺家。若按当年12月21日收市价4.67港元来计算，该批股份市值138.5亿港元（折合人民币约128.9亿元）。

江苏维一律师事务所的律师吴非对时代财经表示，交易完成后，该股份由信托基金持有，再从信托基金产生分配权。这种安排使得他们在公司中的实际持股比例得到了显著提升，这也是大家族传承的操作手法之一。

同时，蔡衍明作为信托成立人，仍显示持有该批股份权益。时代财经就股权变更询问旺旺方面，截至发稿暂未收到回复。

蔡绍中及蔡旺家分别于2001年和2004年加入中国旺旺，现担任公司执行董事，其中，蔡旺家于2012年开始担任公司首席营运官。

85后的蔡旺家颇具网感。在他的参与下，“老年”旺旺走上整活之路，跨界彩妆、文创、盲盒、家具等多个领域。2022年，其凭借搞笑人设在微博出圈，这也短暂带动旺旺直播间销量激增。时代财经注意到，目前蔡旺家微博粉丝近200万，且保持几乎每天更新的频率。

值得一提的是，由于2014年以来，公司的业绩增长陷入停滞，中国旺旺也化身“回购狂魔”，自2015年以来持续回购股票。过去一年，其累计进行超30次股票回购动作。据时代财经统计，今年以来，蔡衍明也已经斥资超1亿港元回购公司股份。截至6月26日收盘，中国旺旺总市值约580亿港元，较巅峰时期跌去千亿港元。

不过，2024年，中国旺旺的不少竞争对手都有大动作。三只松鼠订立“重回百亿”的目标，良品铺子降价上新，零食市场的竞争日趋激烈。与此同时，旺仔牛奶也在面临鲜奶、茶饮等更多品类的冲击。在持续没有新大单品产出的情况下，中国旺旺的前路仍然充满了不确定性。